（原标题：“蛇吞象”收购，包袱29亿商誉，安孚科技赌对了？快速扭亏为盈，功绩比年增长）

本文开端：期间周报 作家：何明俊

30多年的老品牌对上市公司的功绩影响竟如斯之大。

1月14日晚，安孚科技（603031.SH）败露公告称，公司瞻望2024年完了归母净利润1.58亿元到1.78亿元，同比增长36.41%到53.68%；瞻望完了扣非归母净利润1.54亿元到1.74亿元，同比增长38.99%到57.04%。

图片开端：安孚科技公告

关于功绩预增，安孚科技在公告中将增长原因纪念为三方面：“控股子公司南孚电板取得了较好的筹画末端”、“公司握有南孚电板的职权比例进一步普及”、“公司财务用度减少，偿还了部分银行并购贷款”。

处事绩预增等情况，1月15日开云kaiyun官方网站，期间周报记者致电安孚科技，搁置发稿前，电话未能接通。

“蛇吞象式”收购，拿下南孚电板规章权

安孚科技的前身是2016年上市的安德利百货，主要从事三四线城市及农村商场的百货零卖业务。但跟着零卖行业的竞争加重，安德利百货功绩比年失掉，公司驱动寻求新转型。

2019年11月，安德利百货规章权变更，实控东说念主由陈学高变更为袁永刚、王文娟配偶。2021年9月，安德利百货迎来要紧金钱重组，同期配置全资子公司安徽安孚动力科技有限公司（下称“安孚动力”）

把柄公告，安德利百货贪图以现款支付的形状购买宁波亚丰握有的亚锦电子科技股份有限公司（下称“亚锦科技”）36%的股权，交游意向金3亿元，且由大股东陈学高收购公司现存的全部金钱和业务。

此外，36%股权过户后，宁波亚丰将握有的亚锦科技15%股权对应表决权不行取销地委用给安德利百货诳骗。通过购买股权及委用表决权，安德利百货将可规章亚锦科技51%的股权。彼时，36%的股权转让订价为24.56亿元。

关于其时的安德利百货来说，这是一笔典型的“蛇吞象式”收购。假如出售百货零卖业务不堪利，那么收购亚锦科技的交游也将同步阔别。

“安孚科技收购南孚电板属于“蛇吞象型”的案例，由于主义公司体量较大，一次性收购客不雅上存在诸多辛勤，因此分步收购相宜实质。算作一个将原有主业出售、且将南孚电板算作主业的上市公司而言，其揣度打算是以最低的成本、最快的速率、尽量高的比例控股主义公司，以完了对主业名目的完全规章以及功绩的更高比例并表。”深圳新财董收罗科技有限公司董事长彭钦文接纳期间周报记者采访时默示。

按照贪图，陈学高需要以手中的安德利百货股权支付交游中的6.56亿元，同期置换出百货金钱，将“壳”腾空。而剩余的18亿元资金缺口，由“增资”及“告贷”同步照看。

2022年1月，亚锦科技36%股权被安德利百货收入囊中，2月，安德利百货抛出定增决议，贪图募资13.5亿元收购亚锦科技15%的股权，揣度打算直指亚锦科技实质道理上的控股股东位置。

安德利百货分步收购式的手法也引起了商场关怀。

“分步收购的优点是便于规章收购风险，当收购主义功绩和发展态势发生要紧不利变化时，不错住手后续的收购，以裁减风险；然而分步收购相通也带来后续收购的不笃定性，要是被收购方不按照预先的商定不绝鼓吹收购，将增多买方规章主义公司的难度。”彭钦文说。

最令投资者关怀的少许是，安德利百货在其时的公告中明确默示，本次交游的推行不以上述定增得到证监会的核准为前提。这知道了安德利百货对这次收购的决心。

安德利百货之是以例必要收购亚锦科技股权，无疑是因为亚锦科技的中枢金钱——南孚电板82.18%的股权。

算作国内小电板的竣工龙头，南孚电板中枢品类内销份额高达86%，销量相连30多年排行寰球第一。据期间周报记者了解，南孚电板历经二十年浮千里，但这个“国产之光”却十余年都委身外资，从摩根士丹利到吉列再到宝洁，几易其主因而发展受限。

2022年5月，安德利百货负责收下亚锦科技51%股权。同庚6月，安德利百货改名为“安孚科技”。至此，成本商场照旧完全了解安孚科技的中枢金钱从百货零卖业务漂流为南孚电板，而股价也随之一都上升。

同花顺iFind知道，2022年5月至8月，安孚科技股价连涨3月，从39元/股高涨至最高价62.62元/股，涨幅超60%。

扭亏为盈，功绩比年增长

拿下南孚电板后，安孚科技的功绩也迎来了大幅改善。

财报数据知道，2022年，安孚科技完了商业收入33.83亿元，同比增长101.71%；完了归母净利润0.82亿元，同比增长259.15%；完了扣非归母净利润0.63亿元，同比增长213.21%。在完成收购的元年，安孚科技完了扭亏为盈。

2023年，安孚科技完了商业收入43.18亿元，同比增长27.62%；完了归母净利润1.16亿元，同比增长41.93%；完了扣非归母净利润1.11亿元，同比增长76.07%。

按照安孚科技2024年功绩预增公告，公司自扭亏为盈以来，功绩逐年上升，这成绩于中枢金钱南孚电板的孝敬。

把柄第一次收购时的功绩快乐，2022年、2023年和2024年三个年度内，亚锦科技每年净利润(“净利润”均为扣除十分常性损益前后包摄于母公司股东的净利润孰低者，同期，剔除亚锦科技对深圳鹏博实业集团有限公司的股权投资可能对净利润变成的一切损益影响)应辩认不低于6.16亿元、6.57亿元和6.99亿元。

华创证券研报指出，功绩对赌契约对应南孚电板2022年至2024年的净利润辩认为7.5亿元、8.0亿元和8.5亿元。2022年至2023年，南孚电板净利润为7.96亿元和8.41亿元。

2024年4月，安孚科技公告称，拟通过增发股份加现款收购形状购买子公司安孚动力31%的股权（13.01亿元），同期以3.75亿元现款要约收购亚锦科技5%股份; 若本次收购完成，公司将握有安孚动力93.26%股权，穿透握有南孚电板42.92%股份。

同庚10月，安孚科技更新收购决议，安孚动力31%股权价钱下调至11.52亿元，配套募资金额从4.2亿元下调至3.9亿元。与此同期，安孚动力快乐，2024年至2026年累计完了净利润不低于10.5亿元。按照这一收购决议，安孚科技握有南孚电板的股权比例将从26%普及至43%。

咫尺，安孚科技收购南孚电板成为上交所并购重组的典型案例。从成本商场角度来看，安孚科技的收购经过诚然尚未完全落地，但基本不会出现不测。

值得提防的是，由于屡次收购，2024年三季报知道，安孚科技商誉总数为29.06亿元，但公司对南孚电板颇有信心，以为唯有南孚电板的功绩领悟，就不会出现商誉减值。

“商誉是否减值取决于管帐师按影相关管帐准则对已收购且有商誉的金钱进行减值测试的末端，要是被收购公司业务发展相宜预期，一般不会进行商誉减值。”彭钦文说，“上市公司完成收购后，商誉算作一个管帐科目当年体当今金钱欠债表中，要是不波及减值则不会给以变动。”

1月15日，安孚科技报收26.37元/股，跌0.42%。